Z分數(Z-score) 是 美國學者歐特曼(Altman)在1960年研究出爐的財務預警指標
根據Altman長期的實證研究，他挑選了五項財務指標並給予不同乘數，我們只要將上市櫃公司年度財務資訊帶入公式，即能看出企業風險概況。Altman的這套研究統稱為The Z-score(Z分數)，Z分數的公式與五項財務指標如下:
Z=1.2xA + 1.4xB + 3.3xC + 0.6xD + E
A=營運資金/總資產(營運資金即流動資產-流動負債)
B=保留盈餘/總資產
C=EBIT/總資產(為方便計算EBIT可用營業利益取代)
D=總市值/總負債
E=銷貨收入/總資產
根據上述公式值，Altman的結論是:一般而言，一家財務健全的上市公司，其Z分數應該高於或等於2.99；而財務狀況不佳的公司，其Z分數則低於或等於1.81。
Altman認為有85%-90%危機公司，在危機(破產)發生前Z分數即會出現警訊，即指標值會低於1.81；而長期績優的公司其指標值則在2.99以上，介於這中間地帶的公司則是績效平平的公司，短期內尚不致出現危機情況。此外Z分數的產業應用範圍不適合下列行業:公用事業、房地產業、銀行、保險業、與證券業等。
